+7 (383) 227-84-15
НИЗКИХ ЦЕН НА КАКАО БОЛЬШЕ НЕ БУДЕТ?
Какао продается на протяжении большей части 2021 года. Рекордные урожаи и сокращение потребления привело к тому, что в2020/21 гг. наблюдался существенный избыток сырья, что привело производство в странах происхождения в затруднительное положение. В конце концов рухнуло все: дифференциалы на какао-бобы, отношение стоимости какао- масла к цене какао-боба, фьючерсы. Страны-производители воспользовались этой ситуацией и расширили покрытие рынка по исторически низким ценам. За последние недели цены начали расти по мере роста спроса и ухудшения перспектив по получению хорошего урожая.
Кот-д'Ивуар–увеличение урожая какао-бобов
Поступление сырья по неделям.
ОТ ИЗЛИШКОВ К ДЕФИЦИТУ
Рынок соглашается с тем, что сезон 2020/21 закончится наличием значительных излишков сырья в диапазоне 200-300 тыс. тонн. Ожидается, что Кот-д'Ивуар завершит сезон со статистическим урожаем в 2,2млн, близким к рекордному урожаю сезона 2018/19. Поступление сырья сохранится на низком уровне в ближайшие недели, так как фермеры и посредники воздерживаются от продажи какао-бобов в ожидании повышения закупочных цен с 750 CFA за кг до 800 CFA или выше. Гана завершит текущий сезон c результатом примерно в 1,05 млн тонн, из которых не менее 50 тыс. тонн будут ввезены контрабандой из Кот-д'Ивуара, в связи с более высокими фермерскими ценами в Гане. Похоже, Какао- маркетинговая компания (СМС) в Гане перенесет продажи значительной части урожая на сезон 21/22, поскольку экспорт и продажи в текущем сезоне были недостаточно высокими. В Эквадоре урожай был приемлемым, и к концу сезона он составит около 360 тысяч тонн, в то время как в Индонезии урожай, по-видимому, будет плохим и составит около 200 тысяч тонн.
Гана– увеличение урожая какао.
Переработанное и упакованное сырье по неделям
RFE2.Аномальное количество атмосферных осадков (мм) Период:01апреля2021–30 июня 2021
В сезоне 2021/22 самым большим сюрпризом стал учет урожая в Гане в июне и июле. Результаты были неутешительными из-за засушливой погоды во втором квартале. Хотя судить еще рано, но уже существует твердое мнение в отношении того, что урожай в конечном итоге будет (а будет ли?) ниже 800тыс.тонн, что примерно на 25% меньше, чем в предыдущем сезоне.
Были опасения, что в Кот-д'Ивуар также может произойти аналогичный спад в предстоящем сезоне, но погодные условия, похоже, улучшились, и загрузка контейнеров сырьем восстановилась. В дополнение к этому, у крупнейшего в мире производителя наблюдается сильный рост производства, который ежегодно добавляет около 70 тыс. тонн. Следовательно, на 2021/22 гг. мы ожидаем урожай в 2,2 млн тонн или выше, принимая во внимание некоторые переходящие излишки сырья, небольшой контрабандный вывоз и хорошие погодные условия в оставшейся части года.
RFE2. Аномальное количество атмосферных осадков (мм) Период: 01 апреля 2021 – 30 июня 2021
Таким образом, мировое производство, как ожидается, упадет примерно с 5,10 млн тонн в 2020/21гг. до 4,9 млн тонн в 2021/22гг. Снижение на 200тыс.тонн произойдет из-за плохого урожая в Гане, в то время как производство в других странах происхождения, как ожидается, останется на прежнем уровне или незначительно вырастет. Ожидается, что спрос увеличится примерно на 3%(150тыс.тонн) в 2021/22 гг. благодаря отмене ограничений по COVID, а также за счет низких цен на какао-продукты. Таким образом, баланс спроса и предложения сместится примерно на 350 тыс.тонн, с 250 тыс. излишков в 2020/21гг. до 100 тыс. дефицита в 2021/22 гг.
После объединения объемов произведенного сырья в двух сезонах остаются чистые излишки, но кажется, что существует риск еще большего дефицита в сезоне 2021/22, если погодные условия ухудшатся или спрос начнет расти быстрее. Отчеты крупнейших компаний по производству шоколада за второй квартал указывают на значительное восстановление спроса, что подтверждают сильные показатели по переработке сырья во втором квартале 2021 года. В четырех основных отчетных регионах объемы переработки в совокупности увеличились почти на 6%, несмотря на резкое падение показателей в Кот- д'Ивуаре из-за нехватки электроэнергии. Ожидается, что показатели третьего квартала вырастут, возможно, даже больше, чем во втором квартале.
Q2/21 Переработка сырья в тыс. тонн
Слева направо: GEPEX (Кот д'Ивуар) ECA (Европа) CAA (Азия) NCA (Северная Америка)
ВЫШЕ И ВЫШЕ
В ответ на улучшение прогнозов по переработке и ухудшение прогнозов по урожаю фьючерсы и дифференциалы выросли. Кот-д’Ивуар и Гана активно продают сырье до получения следующего урожая, пользуясь более выгодными ценами. Благодаря этому им, наконец, удалось вернуться к своему уровню продаж после долгого отставания. Наличие большого количества непроданного какао, которое приводило к снижению цен в течение большей части 2021года, на данный момент отошло на второй план, и оба совета по маркетингу спокойно относятся к продаже своих форвардных контрактов, устраняя тем самым один серьезный медвежий тренд.
Цены на какао-масло также выросли из-за более высоких коэффициентов и фьючерсов, но исторически он и по-прежнему очень низкие. Рекордные фрахтовые ставки в США означают, что цены на импортном рынке значительно выросли из-за высоких затрат на логистику. Цена фрахта до 20 000 долларов США за 20-футовый контейнер прибавляет к транспортным расходам целую 1 000 долларов США за тонну продукта. Это в равной степени оказывает влияние на импорт какао-масла масла и какао-порошка. Ожидается, что фрахтовые цены останутся на рекордно высоком уровне в 2022 году.
Дифференциалы (Европа) CIFАнглия или Европа,
средние показатели за 6 следующих месяцев
Сверху вниз: Лондонский рынок фьючерсов Кот-д’Ивуар
Гана
Сравнение цен (Азия- Нью-Йорк)
FOB, средние показатели за 6 следующих месяцев
Снизу вверх: Нью-Йоркский рынок фьючерсов дезодорированное какао-масло(Азия) средне-алкализованный какао-порошок(Азия)
Цены на какао-порошок остаются стабильными и поддерживаются ростом на фьючерсном рынке. Сейчас они близки к максимумам сезона 2015/16. Мы ожидаем, что в условиях более высоких цен на фьючерсном рынке, по-прежнему ограниченных запасов твердого сырья и коротких позиций покупателей какао-порошка на 2022 год, цены на какао-порошок останутся стабильными. Цены на фьючерсы выросли более чем на 300 долларов, с менее чем 2300 долларов до более чем 2600 долларов. Сейчас у них среднее значение в рамках десяти летнего диапазона, но они значительно ниже максимумов 2014–2016гг. Учитывая более высокую инфляцию и цены на сырье в целом, какао по- прежнему нельзя назвать дорогим.
Сравнение цен (Азия- Нью-Йорк)
FOB, средние показатели за 6 следующих месяцев
Снизу вверх: Нью-Йоркский рынок фьючерсов дезодорированное какао-масло (Азия) средне алкализованный какао-порошок (Азия)
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
После нескольких месяцев сохранения медвежьего тренда с низкими дифференциалами, спредами и фьючерсными ценами кажется, что ситуация изменилась, и рынок будет более оптимистичным до конца года. Мы далеки от неминуемого дефицита за счет текущего наличия излишек и большим запасам какао-бобов в США. Таким образом, мы вряд ли увидим цену в 3000 долларов в ближайшее время. Тем не менее, мы, вероятно, уже видели минимальные фьючерсные цены и дифференциалы, поскольку мы приближаемся к дефицитному году, если, конечно, COVIDне внесет свои коррективы.
Ссылка на источник: jbcocoa.com
