+7 (383) 227-84-15
С наступлением нового года мы рассматриваем основные вопросы по рынку какао и составляем наиболее точные прогнозы.
ОСТАНЕТСЯ ЛИ КОРОНОВИРУС ГЛАВНОЙ ТЕМОЙ ДЛЯ РЫНКА В 2022 ГОДУ?
Нет. Действительно, пока мы находимся в середине волны заболеваемости штаммом «Омикрон», трудно представить, что коронавирус отойдет на второй план. Однако существуют веские причины надеяться и предполагать, что COVIDстанет эндемическим заболеванием. Вирус будет существовать, но его воздействие на общество и экономику станет более управляемым, так как мы уже лучше понимаем механизм его распространения и располагаем большим количеством доступных инструментов работы с ним (вакцины, методы лечения). Тем не менее, это не означает, что 2022 год пройдет гладко. Отношения России и Украины, а также инфляция представляются двумя самыми серьезными макроэкономическими рисками для рынка какао. В последнее время напряженность между Россией и Украиной оказалась в центре внимания и вряд ли быстро исчезнет. Россия считается вторым по величине рынком шоколада в мире, а Украина является крупным потребителем какао. Аннексия Крыма и связанный с этим конфликт в 2014 году оказали серьезное влияние на рынок какао, поскольку предприятия в регионе были вынуждены остановить свое производство.
Инфляция представляет другую серьезную проблему глобального масштаба. В связи с низкими процентными ставками, стимулирующей монетарной политикой и планом стимулирования экономики, инфляция в США выросла до рекордных за почти сорок лет 7%. Опять же, кажется, что у этой проблемы нет простого решения, и центральные банки могут быть вынуждены действовать более агрессивно, чтобы справиться с инфляцией. В свою очередь, такие меры могут расстроить инвесторов и привести к существенной корректировке на процветающих даже в условиях пандемии рынках.
Инфляция в США впервые за почти 40 лет достигла 7%
Ежегодное изменение прироста ИПЦ в %
На графике:
февраль 1982 – последний раз, когда ИПЦ выше 7%
Источник: Рэфинитив (Refinitiv) Трастовый фонд
СНИЗЯТСЯ ЛИ ФРАХТОВЫЕ СТАВКИ В 2022?
Нет. Высокие фрахтовые ставки сохранятся в течение всего 2022 года, несмотря на исчезновение связанных с коронавирусом проблем. Основной причиной сейчас является перегруженность американских портов, что тесно связано с потребительским спросом и рынком труда США. Несмотря на приложенные политиками и чиновниками усилия в решении этой проблемы, очередь контейнерных судов в порту Лос- Анджелеса и Лонг-Бич достигла очередного рекорда в январе 2022 года, превысив 100 судов. Одна только эта очередь лишает мировую судоходную отрасль значительной пропускной способности судов и приводит к повышению тарифов на всех маршрутах.
Мировой контейнерный индекс – 27 января 2022
По оценке Drewryв долларах США ($) за 40-футовый контейнер
В краткосрочной перспективе кажется, что только снижение темпов роста экономики США может решить вопросы логистики. Чем агрессивнее Федеральная резервная система США будет готова бороться с инфляцией посредством повышения процентных ставок, тем больше шансов на устранение узких мест в цепи поставок. Замедление темпов роста экономики приведет к снижению потребительского спроса на товары, а также будет противодействовать массовым увольнениям по собственному желанию в США. В среднесрочной перспективе в 2023 году в мировой флот войдет еще больше судов. Если бы это совпало с ликвидацией текущих очередей и снижением спроса, в итоге мы могли бы увидеть более низкие ставки. Однако пока мы еще далеки от такого сценария.
Количество контейнерных судов в порту Лос-Анджелеса и Лонг-Бич достигло рекордного уровня
Общее количество всех контейнерных судов в день, поставленных на рейд в ожидании причала
На графике: С 16 ноября суда были вынуждены ждать до приближения к порту 40-150 миль (64-240 км) – 105 судов на 6 января 2022 года
Источник: Марин Иксчендж ов Сазэн Калифорниа (MarineExchangeofSouthernCalifornia) График трастового фонда: Кейтлин Гилберт @caitlingsgilbert
УВИДИМ ЛИ МЫ ВОЗВРАЩЕНИЕ БЫЧЬЕГО ТРЕНДА НА РЫНКЕ КАКАО В 2022?
Да. Устойчивые цены на рынке какао наблюдались с 2012 по 2016 год, но затем ситуация стала непредсказуемой. Кратковременный бычий тренд наблюдался в 2018/19 годах. Более слабый спрос из-за коронавируса и поставки в достаточном объеме удерживают цены в узком диапазоне большую часть последних двух лет, и некоторые аналитики считают, что в то время, когда многие другие активы, а также товары и услуги, выросли в цене из-за дешевых денег и высокой инфляции, цены на какао остаются недооцененными.
На рынке какао всегда есть две стороны: спрос и предложение. Традиционно основным драйвером цен является предложение. Только во время пандемии ключевым фактором стала неопределенность спроса на какао и шоколадные изделия. Поскольку многие каналы сбыта были закрыты или сокращены, объемы промышленной переработки сократились. В то же время, благодаря хорошим погодным условиям, сезон 2020/21 закончился с профицитом в примерно 250 тыс. тонн.
Q4/21 Переработка сырья (в 1000 тоннах)
Слева направо: Кот-д'Ивуар, Европа, Азия, Северная Америка
Однако сезон 2021/22 выглядит совсем иначе. Спрос сильно вырос, о чем свидетельствуют данные за четвертый квартал 2021 года (далее – Q4/21), а также недавние результаты компаний «Линдт» (Lindt), «Бари Калебаут» (BarryCallebaut) и «Мондэлз» (Mondelez). Мы ожидаем дальнейшего сохранения спроса в течение 2022 года. Что касается предложения, устойчивый рост производства в Кот-д’Ивуар и Эквадоре должен удовлетворить растущий спрос. Тем не менее, в случае неблагоприятной погоды, нас может ожидать серьезный дефицит сырья.
Профицит за период 2020/21 все еще давит на рынок и заметен на слабых ближайших спредах. Если спрос продолжит увеличиваться и появятся погодные риски, мы можем ожидать более высоких цен в конце года.
Лондонская международная биржа финансовых фьючеров и опционов (LIFFE– евро за тонну) и Интерконтинентал Иксчэндж (ICE– доллар за тонну)
Второе место
Снизу: Ноледж Чартс Лимитид Лаабилити Кампани (KnowledgeChartsLLC) Распространение разрешено только при указании настоящей ссылки
ПРОДОЛЖИТСЯ ЛИ РОСТ ЦЕН НА КАКАО-ПОРОШОК В 2022?
Да. Цены на какао-порошок растут с 2018 года, и оснований полагать, что эта тенденция изменится в 2022 году, нет. Объемы доступного какао-жмыха и какао- порошка на 2022 год остаются ограниченными, и в Азии цены на какао-порошок приближаются к 3000 долларов. В то же время цены на какао-масло снижаются до 4000 долларов, особенно при сохранении низких цен на фьючерсном рынке. Спрос на какао-порошок остается значительным, несмотря на высокие цены, а спрос на какао-масло до сих пор не отреагировал на исторически низкие форвардные цены. Высокие затраты на доставку и логистику подразумевают под собой, что выгода от более низких отпускных цен часто затмевается высокими издержками, связанными с цепью поставок. Именно поэтому фьючерсные цены на какао-масло в США и Европе снизились не так сильно.
Объемы потребления какао-масла и какао-порошка в конечном итоге неизбежно изменятся в связи с изменением цен, но это, скорее всего, случится в 2023 года или позже. Если фьючерсы на какао вырастут, это будет способствовать дальнейшему росту цен на какао- порошок на фоне более низких цен на какао-масло. 2011-2012 годы подтверждают, что цены на какао-порошок могут вырасти еще больше. Однако текущая ситуация несколько иная. Цены на какао-порошок растут медленнее, а цены на какао-масло лучше сохраняют свои позиции, чем в 2011-2012 году, когда рынок какао-порошка больше походил на пузырь, быстро лопнувший в 2013 году.
Цена на продукт в Азии в долларах
FOB средние показатели в последующие 6 месяцев
Доллары США/тонна
Желтый цвет: дезодорированное какао-масло (Азия), коричневый цвет: среднеалкализованный какао-порошок (Азия)
Снизу: НоледжЧартс Лимитид Лаабилити Кампани (KnowledgeChartsLLC) Распространение разрешено только при указании настоящей ссылки.
Ссылка на источник: jbcocoa.com
