+7 (383) 227-84-15
Мир достаточно быстрыми темпами оправляется от пандемии благодаря эффективным мероприятиям по вакцинации. Спрос на какао-продукты наладился, но при этом цены на какао остаются заниженными. Между тем расходы на логистику стремительно увеличились, а цепочки поставок разрушились. Поэтому цены в пункте назначения увеличатся, в то время как цены в регионах сбора остаются заниженными.
Открытость
В большинстве развитых стран прослеживался спад случаев с ковидом, и там постарались вернуться к принципу открытости экономики. Люди снова возобновили путешествия, питаются вне дома еда и ездят на работу в город (см. диаграмму ниже). Вышеуказанные моменты не только поспособствовали увеличению продаж шоколада, но и положительно сказались на возврате уверенности в бизнесе. Поскольку кампании по вакцинации набирают обороты во многих развивающихся странах (Бразилия, Индия, Мексика), то спрос и доверительность будут продолжать улучшаться.
Ожидаемым образом это привело к увеличению цен на какао-продукты, в особенности в 2021 году, принимая во внимание тот факт, что поставки из Кот-д’Ивуара были ограничены вследствие сбоев в электроснабжении. Тем не менее, цены на какао-бобы продолжали снижаться, как в сегменте фьючерсов, так и в сегменте дифференциалов. По факту это новость со знаком “-” для Кот-д’Ивуара и Ганы, у которых объективно неважно обстоят дела с продажами на предстоящий сезон, которые надеялись, что окончание пандемии поможет им добиться лучших цен на (какао) бобы.
Рекордный объем продукции является одной из причин занижения цен на какао, несмотря на оживление спроса. Основываясь на существующих тенденциях, сезон 20/21 в Кот-д’Ивуаре завершиться на непревзойденном показателе урожайности в 2.3 млн. тонн, да и дела в данном направлении в Гане идут по плану – там попытаются преодолеть барьер урожайности в 1 млн. тонн. В дополнение к показателю производительности с избытком на текущий сезон, перспективы на новый сезон в значительной степени улучшились благодаря обильным дождям и подтвержденной тенденцией роста урожайности.
Кроме того, ввод такого параметра как Коэффициент Прожиточного Минимума привел к тому, что дифференциальный тариф на (какао) бобы стал еще более спорным и трудно реализуемым. Прогнозируемая рыночная ситуация в контексте более низких дифференциальных тарифов означала, что покупатели медлили с покупкой, несмотря на оживление спроса. Мало того, сбои в электроснабжении в Кот-д'Ивуаре привели к снижению на 35% показателя помола (май месяц); примерно такая же ситуация прогнозируется и на июнь. Только в июле или августе электроснабжение, возможно, удовлетворит потребности в стране, при том, что еще остаются вопросы в части структурированности и продолжительности данной проблемы. С замедлением темпов местного помола, фабрики еще медленнее осуществляли закупки, и фермерам, как и раньше, пришлось испытывать затруднения при реализации собственных (какао) бобов, с налоговой недоимкой к официальной цене производителей (750 ДФА/кг = USD 1360/мт). Скопление судов в портах еще больше тормозит процесс экспорта и, следовательно, процесс приобретения. Увеличивающиеся фрахтовые ставки означают, что покупатели (какао) бобов выступают с требованиями о снижении FOB-цен в целях компенсации более высоких расходов на фрахт и логистику.
Фрахтовые ставки бьют все рекорды
Что касается поставок (грузоперевозок) из Восточной Азии в Европу и далее в Северную Америку, то ситуация здесь намного хуже в сравнении с вышеизложенным. Котировка на данный момент такова: 15 000 долл. США за 20-футовый контейнер, отправляемый из Восточной Азии к Восточному побережью США. И даже выше показателей на графике справа, иллюстрирующим резкое увеличение примерно с 2500 долл. США в 2020 году до 10 000 и выше долл. США. Основываясь на фрахтовых ставках – 15 000 долл. США (20 тонн в 20-футовом контейнере), можно подсчитать, что на сегодняшний день поставка какао-продуктов из Азии в США обойдется в 750 долл. США за тонну. Таким образом, если фермер, выращивающий какао, зачастую получает менее 1360 долл. США за тонну, то судоходные линии уже зарабатывают до 750 долл. США за тонну. Помимо рекордных фрахтовых ставок, логистические расходы на перевозку, складирование и погрузочно-разгрузочные работы выросли вследствие конкуренции в части складских площадей со стороны компаний, работающих в сегменте электронной коммерции, таких как Amazon.
Как правило, высокие фрахтовые ставки приносят выгоду при переработке какао в месте сбора, поскольку при этом требуются минимальные перевозки и самые низкие расходы на логистику. Однако, как уже отмечалось, из-за сбоев с электроснабжением в Кот-д'Ивуаре местные заводы не смогли воспользоваться такой ситуацией. Поэтому представляется неизбежным тот факт, что цены на продукт в пункте назначения (как для масла, так и для /какао/ порошка) увеличатся для покрытия более высоких транспортных и логистических издержек. Поскольку участники рынка весьма неохотно бронируют отгрузку по более высоким ставкам, они сокращают запасы продукции в пункте назначения. Кроме того, скопление судов и нехватка мест на них приведут к дальнейшим задержкам с отправкой как бобов, так и сопутствующих продуктов. По мере дальнейшего роста спроса возникает риск напряженности на рынке реализации продукции в течение традиционного сезона максимальной нагрузки в четвертом квартале (на период Рождества). Ожидается, что показатели помола в Северной Америке и Европе останутся на должном (стабильном) уровне дабы компенсировать недополучение продукции из Западной Африки. Более того, параметр “помол в месте назначения” приобрел конкурентоспособность в сравнении с импортом продукции из Азии благодаря рекордным фрахтовым ставкам.
Заключение
Несмотря на стабильные показатели промышленной переработки какао, ожидаемые до конца 2021 года, уровень фьючерсов и дифференциальных тарифов, вероятно, останется довольно низким, поскольку активное сальдо по текущим счетам оказывает негативное влияние на рынок. Мы наблюдаем рекордные запасы (какао) бобов в США с эффективной структурой хранения примерно до 2022 года. Согласно последним данным, полученным на основе анализа отчета “Обязательств трейдеров”/COT/, фонды восприняли это как сигнал к продаже какао. Дифференциальные тарифы на (какао) бобы останутся на низком уровне до тех пор, пока не будет утрясен вопрос с невыполненными заказами в конкретном регионе сбора – это непосредственно касается как ведения деятельности (логистика/энергоснабжение), так и форвардных продаж. Цена на продукцию в пункте назначения продолжит расти, поскольку в купе с развертыванием кампании по вакцинации ожидается активизация спроса, с учетом продолжающегося увеличения логистических расходов в течение 2021 г. Принимая во внимание объем невыполненных заказов по всему миру и время, необходимое для наращивания вместимости судов, то в данном сегменте навряд ли стоит ожидать сколь-либо значимый прогресс до 2022 или даже 2023 года. Пока погодные условия благоприятны, цена на какао может остаться на низком уровне, а нереализованный продукт продолжит ограничивать любой потенциал роста. Однако в долгосрочной перспективе текущие цены выглядят исторически привлекательными, особенно с учетом инфляционных рисков для большинства прочих товаров и отраслей.
